Model diskaun dividen (DDM) ialah kaedah menilai saham syarikat dengan meramalkan dividen yang akan dibayar kepada pemegang saham dan mendiskaunkannya kembali kepada nilai semasa mereka. Model ini merupakan alat penting dalam kewangan perniagaan untuk menganggar nilai intrinsik saham dan membuat keputusan pelaburan.
Memahami Model Diskaun Dividen
DDM adalah berdasarkan prinsip bahawa nilai sebenar sesuatu saham ialah nilai semasa semua pembayaran dividen masa hadapannya. Ia menganggap bahawa nilai saham ialah jumlah semua dividen masa depan yang dijangka, didiskaunkan kembali kepada nilai semasanya menggunakan kadar pulangan yang diperlukan.
Model diskaun dividen boleh dinyatakan dalam formula berikut:
D1
---------- + P1 r
di mana:
- D1 = Jangkaan pembayaran dividen dalam tempoh seterusnya
- P1 = Harga saham pada akhir tempoh berikutnya
- r = Kadar pulangan yang diperlukan
DDM beranggapan bahawa pelabur terutamanya bimbang dengan dividen yang mereka terima daripada memiliki saham dan nilai saham itu dikaitkan secara langsung dengan aliran tunai masa depan yang dijangkakan.
Jenis Model Diskaun Dividen
Terdapat variasi berbeza model diskaun dividen yang digunakan oleh pelabur dan penganalisis untuk menganggarkan nilai saham:
- Model Pertumbuhan Sifar: Mengandaikan bahawa dividen yang dibayar oleh syarikat akan kekal malar dari semasa ke semasa, menghasilkan formula kekal untuk menentukan nilai saham.
- Model Pertumbuhan Malar (Gordon Growth Model): Mengandaikan bahawa dividen akan berkembang pada kadar yang tetap selama-lamanya, membawa kepada formula mudah untuk mengira harga saham.
- Model Pertumbuhan Boleh Ubah: Membolehkan perubahan dalam kadar pertumbuhan dividen dari semasa ke semasa, menjadikannya model yang lebih fleksibel untuk menilai saham.
Had Model Diskaun Dividen
Walaupun DDM ialah alat yang berguna untuk menganggar nilai saham, ia mempunyai had tertentu:
- Menganggap Dividen sebagai Satu-satunya Sumber Pulangan: Model ini tidak mengambil kira sumber pulangan saham lain, seperti keuntungan modal.
- Bergantung pada Ramalan Dividen Tepat: Ketepatan DDM bergantung pada keupayaan untuk meramal pembayaran dividen masa hadapan, yang boleh mencabar.
- Bergantung pada Andaian Kadar Pertumbuhan: Model yang menggabungkan kadar pertumbuhan adalah sensitif kepada ketepatan andaian kadar pertumbuhan, menjadikannya kurang dipercayai dalam keadaan pasaran yang tidak menentu.
Penggunaan Model Diskaun Dividen
DDM biasanya digunakan dalam penilaian syarikat matang yang membayar dividen dengan aliran tunai yang stabil. Ia merupakan alat asas dalam analisis ekuiti dan sering digunakan bersama kaedah penilaian lain, seperti analisis aliran tunai terdiskaun (DCF) dan analisis nisbah pendapatan harga (P/E).
Kesimpulan
Model diskaun dividen ialah pendekatan yang berharga untuk menganggar nilai intrinsik saham berdasarkan jangkaan pembayaran dividen masa hadapannya. Walaupun ia mempunyai had, memahami prinsip dan aplikasi DDM adalah penting untuk pelabur dan penganalisis dalam membuat keputusan pelaburan termaklum dalam bidang kewangan dan penilaian perniagaan.